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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
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19,74 € |
-0,16 € |
-0,81 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007480204 |
748020 |
- € |
- € |
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Deutsche EuroShop kaufen
28.08.2008
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, empfiehlt die Aktie von Deutsche EuroShop (ISIN DE0007480204 / WKN 748020) weiterhin zu kaufen.
Im ersten Halbjahr habe die Gesellschaft ein weiteres Shoppingcenter eröffnet. Dieses befinde sich in Hameln. Zudem habe die Gesellschaft die geplante Erweiterung des Centers in Dresden (18.000 m²) bekannt geben können. Die Erweiterung, die im Herbst 2010 eingeweiht werden solle, würde die zur Verfügung stehende Fläche um fast 70% erhöhen. Die Nettoanfangsrendite solle 5,5% betragen.
Die Geschäftszahlen für das erste Halbjahr 2008 seien über den Erwartungen der Analysten ausgefallen. Das Umsatzwachstum sei vor allem von den neu eröffneten Centern in Hameln und Danzig (Oktober 2007) mit 8,7 Mio. EUR getragen worden. Aber auch die übrigen Shoppingcenter hätten höhere Mieteinnahmen vermelden können, wenngleich das Wachstum gegenüber dem Vorjahreszeitraum mit 2,0% unter dem des ersten Quartals (2,2%) gelegen habe. Dies deute auf eine abflachende Dynamik hin.
Die Kosten (Grundstücksbetriebs- und -verwaltungskosten) seien schwächer als die Umsätze gewachsen und geringer ausgefallen als von den Analysten erwartet, so dass sich die höheren Umsätze auch in einem höheren EBIT widergespiegelt hätten. Das Finanzergebnis sei im Rahmen der Analystenerwartungen ausgefallen. Unterstützt worden sei die gute operative Entwicklung der Gesellschaft durch positive Währungseffekte, die durch das Shoppingcenter in Polen entstanden seien sowie durch eine geringere steuerliche Belastung.
Ein Aspekt, der nicht außer Acht gelassen werden dürfe, sei die Umsatzentwicklung der Mieter in den Shoppingcentern der Deutsche EuroShop. Diese hätten sich recht unterschiedlich entwickelt. So hätten Lebensmittel- und Textilhändler Einbußen zu vermelden gehabt. Dagegen hätten Elektronikfachmärkte an Umsatz zulegen können. Insgesamt hätten die Umsätze in den Shoppingcentern aber leicht zulegen können.
Für das Gesamtjahr habe der Konzern jüngst seine Guidance bestätigt. Für den Umsatz erwarte das Managment für das laufende Jahr 110 Mio. EUR bis 113 Mio. EUR. Für 2009 werde eine Spanne von 119 Mio. EUR bis 121 Mio. EUR angegeben. Das EBIT solle nach Gesellschaftsangaben 90 Mio. EUR bis 92 Mio. EUR bzw. 100 Mio. EUR bis 102 Mio. EUR betragen. Nach Erachten der Analysten sollten diese Werte erreichbar sein. Träger dieses Wachstums würden hauptsächlich die neu eröffneten Center in Danzig, Hameln und Passau sein, die ihre gesamte operative Stärke vor allem in 2009 entfalten würden. In Bezug auf die Dividendenpolitik habe das Unternehmen erste Indizien kommuniziert. Das Management sei zuversichtlich, eine steuerfreie Dividende von mind. 1,05 EUR für das Jahr 2008 auszuzahlen.
Das Wachstum der Gesellschaft über das Jahr 2009 hinaus werde durch die möglichen Erweiterungsbauten (z.B. Dresden) der bereits bestehenden Shoppingcenter generiert werden können. Aber auch weitere Akquisitionen von Shoppingcentern könnten in den nächsten Monaten erfolgen und damit zur Umsatzentwicklung beitragen. Die Deutsche EuroShop gehe davon aus, bis zum Jahresende das Investitionsziel 150 Mio. EUR bis 200 Mio. EUR erreichen zu können. Das Unternehmen begründe seine Zuversicht damit, dass sich im Zusammenhang mit der Sub-Prime-Krise die Anzahl von potenziellen Investoren für Shoppingcenter rückläufig entwickelt habe und sich somit auch die Preise für die Objekte wieder normalisieren würden.
Zum Ende des letzten Jahres habe die Gesellschaft ins Auge gefasst, einen Strategiewechsel zu evaluieren. Als mögliche Option habe die Veränderung der Investitionsziele im Mittelpunkt gestanden. Es sollte nun nicht mehr nur in Shoppingcenter in erstklassiger Lage investiert werden können, sondern gegebenenfalls auch in Fachmärkte außerhalb der Innenstädte. Dieser mögliche Strategiewechsel sei nicht mehr im Gespräch und werde nach Erachten der Analysten auch nicht weiter verfolgt, was positiv für die klare Fokussierung der Gesellschaft spreche.
Nach der soliden Geschäftsentwicklung in den ersten sechs Monaten 2008 würden die Analysten davon ausgehen, dass angesichts des in diesem Jahr bereits eröffneten und noch zur Eröffnung anstehenden Center der Wachstumstrend auch in den kommenden Jahren anhalten werde. Auf der Investmentseite könnten sich die Analysten vorstellen, dass es in den nächsten Monaten zu Akquisitionen neuer Shoppingcenter komme. Das Geschäftsmodell der Deutsche EuroShop habe sich in der aktuellen Marktlage als solide erwiesen, was sich nicht zuletzt an der Entwicklung der Aktie widerspiegle. Verglichen mit anderen Unternehmen in der Immobilienbranche habe sich dieser Wert stabil entwickelt.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe sehen die Deutsche EuroShop-Aktie aktuell als günstig bewertet an und bestätigen ihre Anlageempfehlung "kaufen" sowie ihr Kursziel von 28,00 EUR. Dieses würden sie anhand ihres Peer-Goup-Vergleiches sowie ihres Dividenden-Modells ermitteln. (Studie "MDAX-Guide Herbst 2008" vom 27.08.2008) (28.08.2008/ac/a/d)
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